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建筑行业定期报:重点推荐“1大3小”,积极关注价值洼地

发布时间:2015-06-01    研究机构:招商证券

上周回顾:1)建筑板块下跌3.3%,其中周四大幅下跌6.8%,大幅调整后,风险释放;2)从板块看,钢结构涨幅最大,上涨5.7%,其次是化学工程、园林板块,都是前期估值处于历史相对低位、涨幅较小的板块。

本周观点:货币依然宽松,改革仍在进行,牛市仍在途中,建筑板块大幅调整后风险释放,有望重拾上行趋势;关注有安全边际低估值低涨幅的价值洼地,重点推荐“1大3小”以及装饰龙头。

1)推荐“1大3小”组合:“1大”即中国建筑(估值最低,受益地产改善与国企改革,此外二批股权激励已上报,中建电商平台价值待挖掘);“3小”即空港股份(600463)(12.5增发引入国开金融,后续区外扩张等多领域合作打开市值空间,目标市值100亿)、江河创建(主业确定性反转,医疗健康转型即将进入有型进展阶段)、棕榈园林(主业夯实,向海外、环保延伸)。

2)上周建筑板块大幅调整,前期低估值低涨幅的板块远远跑赢指数,建议继续布局相对安全的低估值低涨幅的价值洼地。我们重新梳理了牛市至今板块估值及个股涨幅,发现低估值低涨幅个股主要分布于路桥施工、化学工程等板块,个股有东华科技、海油工程、蒙草抗旱、中国化学等。

3)发改委集中发布2万亿PPP项目,由于存在银行贷款难、地方政府信誉、成本、监管等问题,项目签约率不高,但政府积极发布相关政策推动项目落地,后续PPP项目有望加速,重点关注苏交科、龙元建设。

4)继续推荐装饰与园林板块。地产回暖进一步升温,推荐地产链上的装饰(家装电商取得实质性进展)、园林(回款、业绩双见底+泛环保转型),强烈推荐江河创建、棕榈园林、金螳螂、亚厦股份、广田股份、宝鹰股份。

房地产链:1)深圳房价自3.30新政后大涨40%,政府无意干预;2)北京公积金新政“认房不认贷”;3)5月30大中城市房地产成交面积同比增29.3%,其中一、二、三线城市分别增72.0%、14.2%、39.1%;环比增15.0%,其中一、二、三线城市分别增7.6%、15.1%、21.7%。

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