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空港股份:政策扶持的临空经济区 定向增发助腾飞

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入6.06 亿元,同比增加20.22%;营业利润0.79 亿元,同比减少13.68%;归属母公司净利润0.58 亿元,同比减少11.44%;实现每股收益0.23 元。其中,三季度实现营业收入2.3 亿元,同比增加120%,归属母公司净利润0.32 亿元,同比增长273.3%。

公司基本面概述:公司主营业务为商业地产、工业地产开发及物业租赁,业务地区主要为北京顺义空港区。公司拥有北京天竺空港工业区和天竺出口加工区的特许土地开发权,开发建设的天竺出口加工区和天竺空港工业区已列入北京“十一五”规划中重点统筹规划的临空经济区,目前公司已经初步建立了以土地开发业务为基础、以土地增值业务为发展方向的业务体系。2008 年公司完成了开发公司出口加工区5.7万平方米多功能厂房的收购工作,物业可出租规模扩大到21.4 万平方米。

公司三季报分析:公司三季报营业收入同比增加120%,主要是因为三季度土地集中出让,以及子公司天源施工同比大幅增加,由此使得公司营业利润、利润总额、归属母公司净利润同比增加253%、253%及273.3%。营业收入同比增加两成,而净利润同比减少一成,显示公司资产盈利能力有所下降。

预收款项达1.16 亿元,比年初增长60%,系子公司天瑞售房款,确保四季度业绩。公司三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1% 、4%及2%,比上年同期略有下降。截止本报告期末,公司资产负债率为67.76%,资产负债率较高。

公司业绩展望。公司发展区域及发展战略得到国家的政策支持,未来前景良好。特别是10 月25 日公司公告称,拟以不低于6.91 元/股价格定向增发不超过9000 股,募集资金不超过5.99 亿元。用于以下三个项目:43,323 万元增资北京空港天瑞置业投资有限公司,建设北京空港企业园B 区D-04地块企业用房三期工程项目;11,608 万元建设北京空港创意产业中心项目;补充公司流动资金5,000 万元。此次增发后,公司资产负债率将得到改善,增发将对公司2011 年业绩产生明显影响。

预计公司2009 年EPS 为0.3 元,以10 月27 日收盘价8.01元计算,对应PE 为26 倍。

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